woensdag, juni 01, 2005
Black and Scholes model (2)
De belangrijkste methode om de waarde van Opties gedurende de looptijd te bepalen is die van Black en Scholes geworden.
Op Internet was door mij het volgende over deze twee heren te vinden:
Fischer Black
Born: 1938 Died: 1995
1959 -- earned bachelor's degree in physics
1964 -- earned PhD. from Harvard in applied math
1971 -- joined faculty of University of Chicago Graduate School of Business
1973 -- Published "The Pricing of Options and Corporate Liabilities"
19XX -- Left the University of Chicago to teach at MIT
1984 -- left MIT to work for Goldman Sachs & Co.
Myron Scholes
Born: 1941
1973 -- Published "The Pricing of Options and Corporate Liabilities"
Currently works in the derivatives trading group at Salomon Brothers.
De Black & Scholes formule:
(Als het plaatje voor u niet zichtbaar is, het staat hier:
http://www.beursbox.nl/plaatjes/blackandscholesmodel.jpg)
Wat van belang is in dit model is het feit dat het er van uitgaat dat er geen dividend uitgekeerd wordt tijdens de looptijd van de optie. Dit kan er dus mede reden toe zijn dat het interessant kan zijn om wat te handelen rond het moment dat een bedrijf waarvan opties uitstaan het dividend gaat aankondigen.
Daarbij gaat het model er van uit dat het Europese model gebruikt zal worden. Dit houdt in, dat de optie pas uitgeoefend zal worden op de expiratiedatum.
Het gaat er ook vanuit dat markten efficiënt zijn. Dat wil zo ongeveer zeggen dat alle gegevens die in de markt bekend zijn al in de koersen verwerkt zijn.
Het model houdt ook geen rekening met transactiekosten, en de rente blijft gelijk en is altijd bekend.
Zoals u zult begrijpen, de omstandigheden op de beurs zijn wel eens anders dan vanuit de uitgangspunten van het model worden verondersteld. Het is daarom een theoretische waarde en de echte waarde kan afwijken.
U hebt er als belegger niets aan als u alleen op de theoretische waarde wilt handelen. Immers loopt u dan kansen mis omdat u simpelweg de stukken niet in handen zult krijgen, of er niet meer vanaf zult komen. Wat het model u wel duidelijk kan maken is of de opties �duur’ of 'goedkoop' ten opzichte van het model zijn.
U kunt dan mogelijk meer afstand nemen en wachten tot die over- of onderwaardering er weer uit is., of er juist gebruik van maken. Dat is de winst van het volgen van de waarderingsmodellen. Als u echter een positie moet sluiten, dan heeft u te maken met de marktprijs en dat is uw realiteit.
Vragen:
11. Het verschil in prijsverandering van de onderliggende waarde en de optie noemen we de:
a Theta
b Beta
c Deta
d Delta
12. Het is voor de particulier van groot belang om altijd delta neutraal in de markt te blijven
a Waar
b Niet waar
13. Een Europees model optie kan altijd uitgeoefend worden
a Waar
b Niet waar
De marketmaker zit in de markt om
a Zoveel mogelijk winst op transacties te maken
b Handel te bemoedigen
c De handel gaande te houden
d De prijzen naar zijn hand te zetten
http://www.beursbox.nl/optieantwoorden.html voor de antwoorden op deze vragen.
Op Internet was door mij het volgende over deze twee heren te vinden:
Fischer Black
Born: 1938 Died: 1995
1959 -- earned bachelor's degree in physics
1964 -- earned PhD. from Harvard in applied math
1971 -- joined faculty of University of Chicago Graduate School of Business
1973 -- Published "The Pricing of Options and Corporate Liabilities"
19XX -- Left the University of Chicago to teach at MIT
1984 -- left MIT to work for Goldman Sachs & Co.
Myron Scholes
Born: 1941
1973 -- Published "The Pricing of Options and Corporate Liabilities"
Currently works in the derivatives trading group at Salomon Brothers.
De Black & Scholes formule:
(Als het plaatje voor u niet zichtbaar is, het staat hier:
http://www.beursbox.nl/plaatjes/blackandscholesmodel.jpg)
Wat van belang is in dit model is het feit dat het er van uitgaat dat er geen dividend uitgekeerd wordt tijdens de looptijd van de optie. Dit kan er dus mede reden toe zijn dat het interessant kan zijn om wat te handelen rond het moment dat een bedrijf waarvan opties uitstaan het dividend gaat aankondigen.
Daarbij gaat het model er van uit dat het Europese model gebruikt zal worden. Dit houdt in, dat de optie pas uitgeoefend zal worden op de expiratiedatum.
Het gaat er ook vanuit dat markten efficiënt zijn. Dat wil zo ongeveer zeggen dat alle gegevens die in de markt bekend zijn al in de koersen verwerkt zijn.
Het model houdt ook geen rekening met transactiekosten, en de rente blijft gelijk en is altijd bekend.
Zoals u zult begrijpen, de omstandigheden op de beurs zijn wel eens anders dan vanuit de uitgangspunten van het model worden verondersteld. Het is daarom een theoretische waarde en de echte waarde kan afwijken.
U hebt er als belegger niets aan als u alleen op de theoretische waarde wilt handelen. Immers loopt u dan kansen mis omdat u simpelweg de stukken niet in handen zult krijgen, of er niet meer vanaf zult komen. Wat het model u wel duidelijk kan maken is of de opties �duur’ of 'goedkoop' ten opzichte van het model zijn.
U kunt dan mogelijk meer afstand nemen en wachten tot die over- of onderwaardering er weer uit is., of er juist gebruik van maken. Dat is de winst van het volgen van de waarderingsmodellen. Als u echter een positie moet sluiten, dan heeft u te maken met de marktprijs en dat is uw realiteit.
Vragen:
11. Het verschil in prijsverandering van de onderliggende waarde en de optie noemen we de:
a Theta
b Beta
c Deta
d Delta
12. Het is voor de particulier van groot belang om altijd delta neutraal in de markt te blijven
a Waar
b Niet waar
13. Een Europees model optie kan altijd uitgeoefend worden
a Waar
b Niet waar
De marketmaker zit in de markt om
a Zoveel mogelijk winst op transacties te maken
b Handel te bemoedigen
c De handel gaande te houden
d De prijzen naar zijn hand te zetten
http://www.beursbox.nl/optieantwoorden.html voor de antwoorden op deze vragen.
