maandag, juni 16, 2008
LDK Solar analyse
LDK SOLAR (LDK)
Analyse door Wouter Hommes
Cijfers
Koers ($): 38,20
EPS, laatste 12 maanden: 1,65
P/E: 23,10
EPS, 2008 1,75
Forward P/E: 21,80
Price/Sales: 5,55
Net Profit Margin: 24,80
Price/Book: 4,87
Return on Equity: 38,50
Price/Cash Flow: 24,90
Return on Assets: 15,40
Debt/Equity: 0,45
Return on Capital: 25,50
Het Bedrijf
LDK Solar is de leider onder de producenten van multicrystalline zonne wafers, het ruwe materiaal gebruikt om zonnecellen te produceren. Dit jaar rondt het bedrijf zijn poly-crystalline silicoon fabriek af, een sleutelcomponent van de zonnepaneel en integraal circuit en centrale verwerkingseenheid van een computer. Het bedrijf verkoopt aan afnemers over de hele wereld, vooral aan China, Taiwan, de Verenigde Staten en Duitsland. Daarnaast levert LDK Solar services voor het wafer verwerkingsproces. Het heeft langdurige contracten afgesloten met bedrijven als General Electric, BP Solar, Q-cells, Suntech Power, Sony en Hyundai.
Geschiedenis
LDK Solar bestaat nog niet zo lang: in 2006 begon het bedrijf met de productie van de wafers, en verzond het zijn eerste lading. In 2007 vond zijn IPO plaats en dit jaar wordt de polycrystalline silicoon fabriek afgerond. Toch heeft het al een aantal prestigieuze prijzen en eervolle vermeldingen gewonnen, zoals het certificaat van snelst groeiend bedrijf in de nieuwe materialen industrie van China in 2006 en werd de voorzitter Xiaofeng Peng genoemd als top 10 entrepreneurs van China in 2006.
Vanaf oktober 2007 heeft LDK Solar bijna maandelijks een nieuw langdurig contract gesloten, en in maart van dit jaar kwam het bericht dat de complete capaciteit van productie van wafers in 2008 en voor 90% in 2009 reeds uitverkocht is. Gezien het feit dat na dit bericht nog eens 3 langdurige contracten zijn gesloten kan dit ook gezegd worden van de periode vanaf 2010.
Bron: www.ldksolar.com
Toekomst
Al heeft LDK Solar al een prachtige groei laten zien de afgelopen twee jaar, de komende twee jaar zijn zullen nóg indrukwekkender worden: de wafer capaciteit in 2008 wordt ten opzichte van 2007 bijna verdrievoudigd en in 2009 nog eens bijna verdubbeld. Daarnaast wordt dit jaar de bouw van de polysilicoon fabriek afgerond, dat in 2009 tot een capaciteit van 16.000MT zou moeten leiden.
Bron: www.ldksolar.com
Over het bedrijf, dat met een P/E van rond de 23 zeer goedkoop genoemd kan worden, lopen de winstschattingen over 2008 en 2009 nogal uiteen. Over 2008 wordt een EPS verwacht tussen de 1,54 en 1,95 dollar. Dit, terwijl de EPS over het eerste kwartaal van 2008 al 0,45 dollar was, en de omzet en winst in de rest van 2008 alleen maar toenemen worden. Zo heeft LDK Solar zelf een verwachte omzet van rond de 1,1 miljard dollar, met een netto winstmarge van 25%, ofwel een winst van 275 miljoen dollar. Delen we dit laatste met het aantal aandelen (106 miljoen), dan lijkt een EPS van 2,60 dollar daarom beter op zijn plaats. De schattingen voor 2009 lopen uiteen van 2,09 tot 7,15 dollar. Nu lijkt dat laatste een beetje overdreven, maar 5 dollar per aandeel moet zeker mogelijk zijn. Vermenigvuldigen we dit met 20, dan komen we op een koersdoel van 100 dollar eind 2009.
Analyse door Wouter Hommes
Cijfers
Koers ($): 38,20
EPS, laatste 12 maanden: 1,65
P/E: 23,10
EPS, 2008 1,75
Forward P/E: 21,80
Price/Sales: 5,55
Net Profit Margin: 24,80
Price/Book: 4,87
Return on Equity: 38,50
Price/Cash Flow: 24,90
Return on Assets: 15,40
Debt/Equity: 0,45
Return on Capital: 25,50
Het Bedrijf
LDK Solar is de leider onder de producenten van multicrystalline zonne wafers, het ruwe materiaal gebruikt om zonnecellen te produceren. Dit jaar rondt het bedrijf zijn poly-crystalline silicoon fabriek af, een sleutelcomponent van de zonnepaneel en integraal circuit en centrale verwerkingseenheid van een computer. Het bedrijf verkoopt aan afnemers over de hele wereld, vooral aan China, Taiwan, de Verenigde Staten en Duitsland. Daarnaast levert LDK Solar services voor het wafer verwerkingsproces. Het heeft langdurige contracten afgesloten met bedrijven als General Electric, BP Solar, Q-cells, Suntech Power, Sony en Hyundai.
Bron: www.ldksolar.com
Geschiedenis
LDK Solar bestaat nog niet zo lang: in 2006 begon het bedrijf met de productie van de wafers, en verzond het zijn eerste lading. In 2007 vond zijn IPO plaats en dit jaar wordt de polycrystalline silicoon fabriek afgerond. Toch heeft het al een aantal prestigieuze prijzen en eervolle vermeldingen gewonnen, zoals het certificaat van snelst groeiend bedrijf in de nieuwe materialen industrie van China in 2006 en werd de voorzitter Xiaofeng Peng genoemd als top 10 entrepreneurs van China in 2006.
| Omzet (milj) | ‘06 | ‘07 | ‘08 | EPS | ‘06 | ‘07 | ‘08 |
| Q1 | 0,0 | 73,4 | 233,4 | Q1 | -0,01 | 0,27 | 0,45 |
| Q2 | 12,1 | 99,1 | | Q2 | 0,02 | 0,29 | |
| Q3 | 31,5 | 158,7 | | Q3 | 0,04 | 0,37 | |
| Q4 | 61,9 | 192,8 | | Q4 | 0,28 | 0,44 | |
Vanaf oktober 2007 heeft LDK Solar bijna maandelijks een nieuw langdurig contract gesloten, en in maart van dit jaar kwam het bericht dat de complete capaciteit van productie van wafers in 2008 en voor 90% in 2009 reeds uitverkocht is. Gezien het feit dat na dit bericht nog eens 3 langdurige contracten zijn gesloten kan dit ook gezegd worden van de periode vanaf 2010.
Bron: www.ldksolar.comToekomst
Al heeft LDK Solar al een prachtige groei laten zien de afgelopen twee jaar, de komende twee jaar zijn zullen nóg indrukwekkender worden: de wafer capaciteit in 2008 wordt ten opzichte van 2007 bijna verdrievoudigd en in 2009 nog eens bijna verdubbeld. Daarnaast wordt dit jaar de bouw van de polysilicoon fabriek afgerond, dat in 2009 tot een capaciteit van 16.000MT zou moeten leiden.
Bron: www.ldksolar.com
Over het bedrijf, dat met een P/E van rond de 23 zeer goedkoop genoemd kan worden, lopen de winstschattingen over 2008 en 2009 nogal uiteen. Over 2008 wordt een EPS verwacht tussen de 1,54 en 1,95 dollar. Dit, terwijl de EPS over het eerste kwartaal van 2008 al 0,45 dollar was, en de omzet en winst in de rest van 2008 alleen maar toenemen worden. Zo heeft LDK Solar zelf een verwachte omzet van rond de 1,1 miljard dollar, met een netto winstmarge van 25%, ofwel een winst van 275 miljoen dollar. Delen we dit laatste met het aantal aandelen (106 miljoen), dan lijkt een EPS van 2,60 dollar daarom beter op zijn plaats. De schattingen voor 2009 lopen uiteen van 2,09 tot 7,15 dollar. Nu lijkt dat laatste een beetje overdreven, maar 5 dollar per aandeel moet zeker mogelijk zijn. Vermenigvuldigen we dit met 20, dan komen we op een koersdoel van 100 dollar eind 2009.
