Beursbox.nl Beurs Artikelen

De markt voor beursintroducties kwam in de voorbije weken
weer langzaam terug op gang. Nadat de koersen sinds maart
2003 nagenoeg onafgebroken hoger gingen, is er opnieuw
voldoende interesse van beleggers om in te tekenen op
kapitaaloperaties.

En het zijn niet alleen de particulieren die appetijt hebben
naar dergelijke operaties. Innogenetics haalde enkele weken
geleden op Ă©Ă©n dag tijd bijvoorbeeld 34,5 miljoen euro
op bij institutionele beleggers.

En dat moet andere biotechnologiebedrijven zoals Galapagos
en DevGen een hart onder de riem steken. Beide bedrijven
hebben plannen om hun aandelen te laten noteren op Euronext
Brussel.

Aangezien het als particulier bijzonder moeilijk is om in te
schatten of een geneesmiddel al dan niet op de markt kan
komen, onthouden we ons liever van dergelijke beleggingen.

Sommige beleggingsfondsen hebben zelfs wetenschappers in
dienst om de werking van bepaalde geneesmiddelen in te
schatten maar zelfs zij lopen regelmatig met hun neus tegen
de lamp.

Als particuliere belegger heb je weinig te zoeken bij
dergelijke aandelen, hoe mooi het potentieel ook lijkt. Want
het mogelijke potentieel is vaak het enige waarop de prijs
gebaseerd is. Indien het geneesmiddel om Ă©Ă©n of
andere reden niet op de markt geraakt, worden beleggers vaak
gedwongen om een flink deel van de investering af te
schrijven. Bij biotechnologie geldt meer dan ooit de regel
"beleg in wat je kent".

Wanneer een beursintroductie dient om risicokapitaal op te
halen, kunnen we dat alleen maar toejuichen maar wanneer een
IPO dient om de zittende aandeelhouders een exit te geven,
zijn we op onze hoede.

Een recent voorbeeld hiervan is het afsplitsen van Cumerio
van Umicore. Een beursintroductie was voor Umicore de ideale
gelegenheid om deze probleemdochter van de hand te doen. En
dat stemt toch tot nadenken, nietwaar?

Een ander voorbeeld zagen we recent in de VS waar de
beursgang van Herbalife moest dienen om private equity funds
te laten uitstappen. Bovendien werd het bedrijf voor de
beursgang ook nog eens overladen met schulden om de zittende
aandeelhouders een riante dividend van $2,64 uit te keren.
Herbalife noteert momenteel $14,00.

Kortom, voorlopig hebben we nog niet al te veel interessante
introducties gezien. Door de band genomen, hebben
beursintroducties overigens niet de gewoonte om te
outperformen.

Ze worden vaak te duur naar de markt gebracht. Meteen ook de
reden waarom beursintroducties weer "hot" zijn na 2 jaar
koersstijgingen. Zittende aandeelhouders krijgen nu immers
de kans om een aantrekkelijke prijs te ontvangen voor hun
aandelen.

Een tweede reden voor de underperformance moet gezocht
worden in het feit dat het niet altijd de meest beloftevolle
bedrijven zijn die de stap maken. Waarom zouden de zittende
aandeelhouders immers verkopen wanneer het bedrijf nog
zoveel potentieel heeft?

Kortom, het is bijzonder goed opletten met IPO's. Vaak zijn
ze het zout op de patatten niet waard. Hiermee staan we
natuurlijk diagonaal ten opzichte van de bankiers die
beursintroducties voorstellen als once-in-a-lifetime
beleggingskansen.

Valt het trouwens niet op dat banken steeds een mening
hebben over een aandeel dat naar de beurs wordt gebracht? En
dat het advies meestal "kopen" is? Dit terwijl men het
weigert om uitspraken te doen over aandelen die al jaren op
de beurs noteren.

Waarom plots die bereidheid om wel advies te geven over
individuele aandelen? Wel, banken krijgen van het
beursgaande bedrijf een zogenaamde plaatsingcommissie. Ze
worden met andere woorden BETAALD om te particuliere
beleggers te vertellen hoe interessant de aandelen zijn!


----------------------------------------------------------
Over de auteur:

Maarten Verheyen is uitgever van SMART Capital, het
beleggingsblad voor beleggers die het haten om geld te
verliezen maar toch stevige rendementen willen realiseren.

Klik hier om SMART Capital 60 dagen uit te proberen:
http://www.beleggingstips.com